矿强钢弱挤压利润 钢厂以量博利。以下内容节选自6月8日的《期货日报》:

金投现货网08月17日讯,8月黑色系品种高位承压 铁矿石弱势凸显

过去铁矿石价格大幅回调带来的钢厂盈利,正伴随着铁矿石价格反弹以及螺纹钢价格继续下行而不断缩窄。上周盈利钢厂占比已经环比前一周下降了6.75%。

随着黑色系期货本轮快速跳水告一段落,自5月中旬开始,各品种转入振荡下行走势。近两周以来,铁矿石期货持稳运行。随着钢材需求淡季的逐渐来临,未来钢厂采购量将会显着下滑,进而令铁矿石承压。不过,短期来看,钢材产量尚处于高位,且铁矿石供应稳中偏紧,对价格形成支撑,预计近期铁矿石跌势将继续放缓。

自8月中旬以来,黑色系品种高位承压,全线下行。其中铁矿石弱势凸显,以收盘价计算,截至本周一已较上周创下的高点大跌近7%,跌幅居黑色系品种之首。究其原因,铁矿石供给端最为宽松,仅有高品矿供应结构性紧张带来一定支撑,而需求端受下半年地产、基建投资增速抑制,缺乏边际提升潜力,钢厂采购量易减难增,因而就基本面而言在黑色系中相对弱势。

铁矿石和螺纹钢走势之所以现阶段迥然相反,主要在于铁矿石目前供应偏紧,铁矿港口库存不断下降,且国内高炉没有明显停产,让短期铁矿的供应过剩不明显。而螺纹钢则是产量未减,叠加下游的淡季,市场需求疲弱。

6月3日当周,我的钢铁网调查的全国163家钢厂高炉开工率为81.08%,周环比降低0.64个百分点,在连续10周的上升之后开始回落。然而产能利用率仍高达87%,甚至于较前一周还提高了0.06个百分点。其中盈利钢厂比例为57.06%,周环比大减7.97个百分点。不过,当周钢材现货价格下调有限,且炉料价格亦有小跌,则绝对利润理应下降不大。由此可知,国内钢厂前期丰厚的利润早已不复存在,目前普遍处于盈亏边缘,因而盈利钢厂比例大减。

库存压力无根本改变

上游原料涨价和下游产品跌价,挤压了钢厂的利润空间,但钢厂检修数量未明显增加,整体减产意愿仍弱,北方仍处于以量博利阶段。

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存量方面,数据显示,在6月23日当周创下14539.3万吨的历史新高之后,全国45个主要港口铁矿石库存振荡回落,并于上周下破1.4亿吨整数大关。截至8月11日,库存进一步降至13834万吨,这或为日内行情提供一定支撑,周一铁矿石盘面价格止跌略升。不过,鉴于该数据仍然处于天量,铁矿石庞大的库存压力整体上并无根本改变。

铁矿石涨螺纹钢跌

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场。

增量方面,外矿发货量继续维持高位。8月6日当周,澳洲铁矿石发往我国1346.9万吨,周环比增加165.8万吨,相比去年同期增加237.7万吨;巴西铁矿石发货总量为644.5万吨,周环比减少105.7万吨,但较去年同期增加95.33万吨。即便考虑到今年下游需求明显提升,这一数量也仍然过剩,仅有高品位矿石相对紧俏的结构性问题仍能从供应端给予矿价些许支撑。除此之外,受前期外矿价格大涨提振,国内矿山生产积极性较高,有条件的矿山普遍已经恢复生产。同时,内矿价格涨幅远低于外矿,价格优势导致其市场竞争力得到提升,进一步刺激了内矿供应。

4月10日以来的53个交易日,铁矿石期货主力1509合约持续反弹了15.34%,而5月6日以来,螺纹钢期货主力1510合约经历短暂反弹后再度走弱,已累计下跌8.65%。

下游需求难增

截至6月23日当周,盈利钢厂占比21.47%,周降6.75%,亏损钢厂继续增加。永安期货分析师张丽丽介绍说。

截至上周五,调查的全国163家钢厂高炉开工率为77.49%,周环比提高0.28个百分点,为6月下旬以来高位;盈利钢厂比例近四周以来一直维持85.89%不变,这也是今年4月以来的最高水平。在作为中频炉替代品的电弧炉大量上马并释放产能之前,钢材现货供应维持紧平衡状态,导致吨钢利润持续高企。受此刺激,有条件的长流程钢厂普遍已经满负荷运作,且这一状态已经延续较长时间。而与之相对的,钢厂对于原料矿石缺乏边际需求,即便每多生产一吨便能增加千元左右的利润,但去产能的政策制约与环保限产的严格执行间接限制了原料铁矿石需求。

国信期货分析师施雨辰表示,钢厂目前普遍陷入亏损,5月中旬每生产一吨螺纹钢,利润在100元左右,到5月底几乎没有盈利,6月下旬已经亏损100-110元。这是因为螺纹价格持续下跌,而铁矿石价格坚挺所致。

另一方面,截至8月11日当周,国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为27天,已连续三周环比持平,这也是今年3月下旬以来的高位。考虑到这一数值是从4月下旬时22天的6个月低位逐渐攀升而来,在此过程中钢厂利润状况也一直在同步上行,那么在盈利钢厂比例持稳难升的当下,可以判断钢厂购矿意愿也难以继续提升,目前钢厂整体库存水平很可能已经到达中期高位,未来只怕易减难增,无法为矿价提供需求支撑。

近期整个黑色产业链明显分化,铁矿石走势远强于螺纹,主要是由各自的基本面决定的。